铝：伦铝最高冲至1870美元/吨，LME库存下降5400吨。我们倾向于认为亚洲的交仓接近结束，外盘
将开始有所表现。沪伦比值回落至7.77附近，海德鲁旗下氧化铝厂生产禁令被接触，但仍需要刑事诉
讼禁令被取消，目前产能一直维持在50%。国内方面，氧化铝价格抬升至2990元/吨。SMM报社会
库存较上周四下降6.3万吨，产量供应偏缓导致缺口仍大。从产业层面考虑，我们对于Q2沪铝表现仍
有期待，但宏观的不确定性恐提升铝价波动性。

锌：LME锌库存下降125吨，至104875吨，注销仓单下降125吨，至14925吨，注销仓单占库存比维
持14.2%。国内市场随着锌价反弹炼厂惜售情绪缓解，贸易商出货增加，终端消费改善有限，下游观
望情绪转浓，现货升水有所回落，上海主流现货品牌对6月升水至300元/吨，广东市场升水维持120
元/吨。国家统计局数据显示，一季度国内锌精矿产量121.3万吨，同比下滑5.7%；精炼锌产量130.5
万吨，同比下滑5.1%；其中再生锌产量9.3万吨，同比增长3.2%。中长期看，随着国内精炼锌产量逐
步释放，三季度开始国内精炼锌市场有望扭转至供应过剩，继续持有7-9月lending头寸。