一、市场要闻：
（1） 4 月 29 日，SMM 统计国内电解铝社会库存（含 SHFE 仓
单）：上海地区 28.5 万吨，无锡地区 53.2 万吨，杭州地区 11.5
万吨，巩义地区 10.7 万吨，南海地区 32.3 万吨，天津 5.8
万吨，临沂 2.2 万吨，重庆 2.8 万吨，消费地铝锭库存合计
147.0 万吨，相比上周四减少 4.3 万吨。
（2） 据海关数据显示，3 月中国进口废铝量为 12.6 万吨，
同比减少 40.5%，环比增加 54.0%。1-3 月进口废铝总量为 33.2
万吨，同比减少 31.7%。
（3）百川资讯今日初步统计 4 月份国内电解铜产量减少 4.85
万吨。其中 12 座冶炼厂减产共计 6.21 万吨符合上月预期，另
有 5 座冶炼厂增产共计 1.36 万吨。

二、 分析逻辑
 沪铜

资金面：从前二十大持仓来看，周一 06 合约上空头持仓减少，07 合约多头增仓较为明显。
基本面：节假日来临，部分企业已经进入现金结算，上海现货市场观望为主，成交较少，市场
报价下调。北方地区因供应紧张，升水较高。库存方面，4 月 29 日上期所铜减少 3798 吨至 122404
吨 ，去库态势保持良好，对铜价仍有支撑。因为 3、4 月份冶炼厂检修较多，3 月进口废铜和
进口铜精矿均减少。终端需求方面，3 月房地产数据企稳回升，但月中央政治局会议上重申“住
房不炒”，严监管的政策将持续，消费方面仍待刺激。
技术面：铜主力价格当前位于区间震荡【48600,49500】下沿，下方支撑 48600。
单边：空单在 48700 附近止盈，逢低试多，区间内高抛低吸为主。 有色期货早报 建议仅供参考
请务必阅读正文后的声明及说明 3
 沪铝
资金面：从前二十大持仓来看，周一 06 合约上多空减仓均明显，多头减少 8793 手，空头减
7491 手，近半数多头转至 07 合约上，07 合约上空头增仓 2158 手。
基本面：节前到货量偏低，下游备货继续助库存回落。4 月 29 日，消费地铝锭库存合计 147
万吨，相比上周四减少 4.3 万吨。本轮上涨的主要原因是市场情绪好转，下游需求的预期良好，
且新增产能的释放较晚，铝锭库存去化速度超预期。成本端，氧化铝价格止跌后小幅上涨，但
其他原料仍不具备涨价基础。终端需求方面，家电和汽车行业有政策刺激的预期，房地产市场
维稳为主，利好较为有限。
技术面：沪铝主力向上突破前期震荡区间及拐点，前期压力位变支撑，或于 14000 之上震荡。
单边：06 合约多单逢高止盈，止损 14100。