一、市场要闻：
（1）据海关数据，4 月我国进口铜矿砂及其精矿 165.6 万吨，
同比增 6.6%；1-4 月累计进口 724.3 万吨，同比增 16.7%。
（2）据彭博社报道，世界最大的铜矿商智利国家铜业公司
（Codelco）今年第一季度产量为 37.09 万吨，比去年第四季
度下降 27%，同比也下降 17%。
（3）中国 4 月出口负增长，进口增速创 6 个月新高；前四个
月自美国进口同比降近三成。
（4） 2019 年 5 月 7 日，欧亚经济联盟发布公告，决定对原
产自中国及阿塞拜疆的铝带产品发起反倾销调查。涉案税号为
7606119100,7606122009,7606129209。

二、 分析逻辑
 沪铜
宏观面：今日 4 月进出口数据整体表现弱于去年，其中出口增速为负弱于预期。铜价日内略有
修复但尾盘再度回落，偏空状态持续, 夜盘低开，中美磋商待续，观望为宜。
资金面：前二十大主力持仓来看，06 合约上空头增仓 4695 手而多头仅增 1748 手，主力连续
两日偏空。
基本面：4 月进口未锻轧铜及铜材 40.5 万吨，环比增 3.58%，同比减少 8.37%，环比随着旺季
到来有所改善，但因为进口亏损和需求偏弱的原因，同比进口量仍出现了减少。现货市场缺乏
消费，现货升水后期仍有回落空间。供应端由于废铜供应偏紧及铜冶炼企业检修，国内显性库
存回落，沪铜需求端预期或将向下修正。基本面整体是供需双弱的格局。
技术面：沪铜主力回落后下方受到支撑，震荡格局延续。
单边：不确定性加重，偏空操作为主。 有色期货早报 建议仅供参考
请务必阅读正文后的声明及说明 3
 沪铝
基本面：出口表现良好，铝价周三日内再度站上 14000。4 月未锻轧铝及铝材出口量 49.8 万吨，
同比增长 10.4%，相比 3 月的 54.6 万吨减少 4.8 万吨，主因沪伦比值的持续抬升。2019 年前
4 月中国未锻轧铝及铝材出口量合计 194 万吨，同比增长 12.8%。5 月 5 日，消费地铝锭库存
合计 144.2 万吨，较 4 月 29 日减少 2.8 万吨。成本端，5 月预培阳极价格继续下调 35 元/吨,
氧化铝价格止跌后小幅上涨，其他原料仍不具备涨价基础。终端需求方面，家电和汽车行业有
政策刺激的预期，房地产市场维稳为主，利好较为有限。
技术面：沪铝大跌后下方受到 13885 支撑，后市大概率高位震荡。
单边: 区间【13850，14200】内高抛低吸。