一、市场要闻：
（1） 废铜、废铝作为限制类进口废料，原定 7 月 1 日起固管
中心正式受理批文申请。据 SMM 了解，目前相关利废企业已经
可以向当地环保固管中心进行批文申报，最早 7 月 1 月可以拿
到生态环境部的进口许可证。SMM 得到可靠消息，发放的批文
数量将会受到限制，下半年废铜进口量将进一步减少。
（2）江西铜业在马来西亚建立了一个大型铜废料加工厂，成
为第一家获批的中国公司，并预计在一年内投产。此前中国对
铜废料进口的限制导致大量废料转移到东南亚。
（3）美方拟于 5 月 10 日将 2000 亿美元中国输美商品的关税
从 10%上调至 25%。升级贸易摩擦不符合两国人民和世界人民
的利益，中方对此深表遗憾，如果美方关税措施付诸实施，中
方将不得不采取必要反制措施。
（4）5 月 9 日，SMM 统计国内电解铝社会库存（含 SHFE 仓单）：
上海地区 27.7 万吨，无锡地区 50.6 万吨，杭州地区 11.3 万
吨，巩义地区 9.9 万吨，南海地区 31.0 万吨，天津 5.7 万吨，
临沂 1.8 万吨，重庆 2.9 万吨，消费地铝锭库存合计 140.9
万吨，较上周日（5 月 5 日）减少 3.3 万吨。

二、 分析逻辑
 沪铜
宏观面：4 月社融环比腰斩，新增人民币贷款亦大幅回落至仅过 1 万亿，货币增速均回落，4
月汽车销量加速下滑，挖掘机销量也结束了高增长，基建和消费忧虑加重。
资金面：前二十大主力持仓来看，06 合约上多空总体变化不大，但 07 合约上空头主力增仓量
较多头主力多增 5000 手，资金面连续三日偏空。
基本面：货市场下游维持刚需采购，供应持续宽松，市场成交谨慎升水回落。供应端由于废铜
供应偏紧及铜冶炼企业检修，国内显性库存回落，沪铜需求端预期或将向下修正。基本面整体
是供需双弱的格局。
技术面：沪铜向下试探前期支撑，整体偏空。
单边：06 逢高抛空。 有色期货早报 建议仅供参考
请务必阅读正文后的声明及说明 3
 沪铝
基本面：消费延续叠加到货量偏少，铝锭库存继续回落，SMM 统计，5 月 9 日铝锭库存较 5 月
5 日减少 3.3 万吨至 140.9 万吨。当前库存降速维持，华南市场成交仍好，带动近月合约走势
偏强，沪铝 05 合约多头主力增仓 4350 手，空头减仓 1950 手，06 合约上空头减仓 3948 手。
下半年废铝进口申报开始，进口量将较去年明显减少，后期铝价上行的阻力在新增产能的投放
上。终端需求方面，4 月汽车消费加速回落，房地产市场维稳为主，利好较为有限。
技术面：沪铝大跌后下方受到 13885 支撑，后市大概率高位震荡。
单边: 铝价短期在区间【13850，14200】之间震荡的概率较大，建议万 4 附近高抛低吸操作。