金：上周五美国总统特朗普威胁9月1日起对中国3000亿美元商品加征10%关税，再加上日韩贸易的急剧恶化，冲击金融市场，全球股市暴跌，VIX骤然走高，美债实际利率大幅下行，美元冲高回落，多重利多下金价继续创出新高，白银则稍显乏力。我们认为，降息落地、经济走弱、美元流动性短缺以及全球政治经济不确定性影响下，美股进入下跌走势，预计VIX会继续走高，利好金价表现。同时，美元上涨缺乏持续性，美债变动不会太大。因此总体上黄金基本面仍然支持金价上涨。潜在风险是，短期市场观点过于一致。走势来看，沪金延续周线级别与日线级别上涨，如果冲高乏力，要注意日线级别调整风险。操作方面，建议黄金中长线多单持有不动，白银多单减仓。
 

铜：8月4日SMM 1#电解铜均价46445元（-195），A00铝均价13830元（-40）；LME铜库存286600(-0.42%)吨,铝库存1024200(-0.36%)吨；投资建议：美国将对中国3000亿美元进口商品加征10%关税，且日韩关系恶化，避险情绪增加，铜价承压下行，短期仍然偏弱运行。中期看中国经济当前仍稳中向好，目前房地产投资增速相对良好，基建投资增速开始回升，下游需求相对稳定，当前货币政策稳健，财政政策偏积极，基本面相对偏好，铜矿加工费已降至60美元/吨，操作上寻找机会建立多单。

 

锌：8月4日SMM 0#锌锭均价19320元（-70），1#铅均价16275元（-75）；LME锌库存78500(-1.07%)吨,铅库存85375(+8.76%)吨；投资建议：目前整体显性库存仍偏低。但锌矿加工费回升较快，锌矿供应逐渐向好，冶炼厂开工率逐步提升，锌锭产量开始回升，冶炼产能陆续释放，目前下游需求一般，基本面偏弱，中美贸易仍存不确定性，近期多国降息，关注后期降息效果，短期沪锌偏震荡，中期锌矿供应增加及冶炼产能将继续释放，操作上建议前期23000一线空单继续持有，18000以下逐步离场。



镍：周五晚间收盘，沪镍1910合约上涨0.35%，报114270元，伦镍下跌0.75%，报14485美元。晚间镍价震荡走低。俄镍现货升水750元/吨，金川镍现货升水2600元/吨。现货采购热情回暖。印尼万丹省南部海域2日晚发生的6.9级地震已经造成4人死亡。地震频发期使得当地矿业正常生产始终受到威胁。动力电池大淘汰，3年企业数量减少50%，前5企业市场占比80%。镍价目前依旧处于宽幅震荡的节奏当中。