金银：周三美债利率下行，美股小幅下跌，美元走弱，金价震荡。美联储会议纪要未超预期，影响不大。从走势来看，处于日线级别上涨，周线级别的回调可能结束，如果企稳，将进入加速上涨阶段。我们维持观点不变：美元和美股面临大的调整，将推动黄金白银继续上涨，且贸易磋商仍存在不确定性。总体上建议贵金属中长线多单持有。重点关注欧美制造业PMI初值和中美磋商进展。

铜：11月20日SMM 1#电解铜均价47190元（235），A00铝均价13980元（20）；LME铜库存220950(+0.67%)吨,铝库存1169525(+0.91%)吨；投资建议：沪铜仍处于区间内，短期震荡，无明显方向。中期看中国经济当前仍稳中向好，房地产投资增速相对良好，基建投资增速开始回升，下游需求相对稳定，当前货币政策稳健，财政政策偏积极，基本面相对偏好，铜矿加工费已降至55美元/吨，操作上寻找机会建立多单。
锌：11月20日SMM 0#锌锭均价18530元（60），1#铅均价15800元（50）；LME锌库存57975(+3.02%)吨,铅库存67275(+0.37%)吨；投资建议：伦锌开始回落，沪锌支撑不在，短期沪锌震荡偏弱。目前锌整体显性库存仍偏低，但锌矿加工费处于高位，锌矿供应向好，冶炼厂开工率逐步提升，锌锭产量维持高位，当前下游需求一般，基本面偏弱。中期锌矿供应增加及冶炼产能将继续释放，操作上建议前期高位空单继续持有，18000以下逐步离场。

镍：截止至晚间11点30分，沪镍2002合约下跌0.9%，报113980元，不锈钢2002下跌0.42%，报14360元，伦镍下跌2.48%，报14325美元。镍价继续下行，钢价跳空低开。近期沪镍/伦镍快速上涨，伦镍跌势大于沪镍，伦镍库存即将见底。未来一个月需求走弱，镍价基本面的供需矛盾更加突出。