白银（张楠）
4 月 8 日，沪银期货主力合约 AG1906 收盘价报 3578，涨 0.45%。美元指数跌至一周新低，给黄金
带来强劲支撑，现货黄金在周一走高，盘中一度突破 1300 美元关口；白银因 15.00 美元多次受到空头
攻击，但收盘价高于 15 美元。基本面来看，白银供给方面，根据美国地质勘探局(USGS)最新发布的报国都期货研究报告系列|基础研究
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告显示，美国白银产量现在位于 70 多年来的最低水平，主要原因是矿石品位下降以及经济矿床减少；
需求方面，2019 年是印度的大选年，大选之前印度政府发放的救助款很可能被印度农民用来买白银，
推动白银需求强劲增长，因此供求关系长期利多白银。
机构持仓方面，在 Ag1906 合约上，排名前 20 机构多头持仓减少 872 手，空头持仓增加了 2068
手。全球最大黄金 ETF——SPDR Gold Trust 持仓周一减少 1.18 吨，使得总持仓量降至 760.49 吨，创
五个月以来新低；对冲基金也在大举押注金价走低。据最新的 CFTC 数据，截至 4 月 2 日当周，对冲基
金持有的黄金净多仓大减 25382 手，减幅超过 20%，这使得黄金净多仓数量降至 94556 手。白银 ETF 总
持仓维持不变，总持仓为 9616.18 吨。
消息面，加拿大皇家银行财富管理总监 George Gero 在周一发布的报告中表示，市场对美国政治、
英国退欧和经济衰退方面的担忧，再加上美元回调，使得黄金从“超卖”水平反弹。但是目前金银的多
空力量陷入胶着，短期内我们维持震荡的判断；长期来看，美元指数触顶后则是黄金转向牛市的时机。