铜（李瑶瑶）
4 月 11 日沪铜继续回落，收盘时主力 1906 合约跌 390 元/吨，报收 49270，涨跌幅为-0.79%，成
交量减少 19986 手至 14.1 万，持仓量增加 5130 手至 18.7 万。伦铜报收 6404.5 美元/吨，较前一交易
日跌 59.5 美元/吨，涨跌幅为-0.92%，成交量增加 408 手至 1.34 万。沪铜全部合约国内前二十持仓多
头增持 6833 手至 148275，国内前二十持仓空头增持 555 手至 175478。国都期货研究报告系列|基础研究
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现货方面：SMM 讯，4 月 11 日上海电解铜现货对当月合约报升水 30 元/吨~升水 150 元/吨，较前
一交易日上升 10 元/吨。平水铜成交价格 49220 元/吨~49280 元/吨，升水铜成交价格 49320 元/吨
~49380 元/吨。废铜方面，4 月 11 日广东地区 1#光亮铜报价 45100 元/吨~45400 元/吨，精废价差基本
维稳于 1011 元/吨。
昨晚夜盘沪铜继续下行，跌破 40 日均线，主力合约收跌 0.53%。上周沪铜在 PMI 数据好于预期及
中美贸易磋商进展顺利的利好带动下，震荡走强。从铜基本面来看，TC 延续跌势，显示市场铜矿供应
偏紧。二季度为铜传统消费旺季，上周上期所库存下降 4092 吨，显示旺季需求已基本启动，但库存下
降幅度不大，说明在经济疲弱的状况下，需求依旧较弱。因此在一波利好推动下沪铜涨至 50000 元/吨
之后，上行力度不足，短期内沪铜将延续弱势，长期来看沪铜或将维持宽幅震荡走势。
白银（张楠）
4 月 11 日，美国经济数据强势，支撑美元指数反弹，现货黄金在周四终结三连涨，大跌超 1%，再
失 1300 关口。NYMEX 钯金期货跌超 2%，刷新日低、并逼近 1333 美元/盎司；COMEX 白银期货跌超 2%，
暂报 14.938 美元/盎司；现货白银跌超 1.6%，刷新 4 月 4 日以来低点至 15 美元/盎司下方。
基本面来看，白银供给方面，根据美国地质勘探局(USGS)最新发布的报告显示，美国白银产量现在
位于 70 多年来的最低水平，主要原因是矿石品位下降以及经济矿床减少；需求方面，2019 年是印度的
大选年，大选之前印度政府发放的救助款很可能被印度农民用来买白银，推动白银需求强劲增长，因
此供求关系长期利多白银。
机构持仓方面，在 Ag1906 合约上，排名前 20 机构多头持仓减少 5592 手，空头持仓减少 2246
手。全球最大黄金 ETF——SPDR Gold Trust 持仓周二减少 2.64 吨，使得总持仓量降至 757.85 吨，创
五个月以来新低。
消息面，昨日公布的美国当周初请失业金人数降至 20 万大关以下，创下近 50 年以来最低水平；
同时公布的 3 月 PPI 数据也表现不错，环比增长 0.6%，创下去年 10 月以来最大涨幅。美元因此受到提
振大幅反弹，突破 97 关口，短期再次抑制金银。但是中期来看，IMF 下调 2019 年全球经济增速预期至
金融危机以来最低水平，欧美贸易局势引发市场下跌，市场对贸易冲突和经济衰退方面的担忧利多金
银，金银进入中长期上涨周期中，但黄金在 1315 关键点位多空胶着，投资者可轻仓做多，密切关注美
国经济数据发布。