铜：全球股市延续反弹，离岸人民币升至7.1附近，昨日伦铜收涨0.63%至5518美元/吨，沪铜主
力合约涨至45000元/吨。产业层面，lme库存环比减少1450至254275吨，注销仓单占比降至
27.1%，Cash/3M贴水缩至21.8美元/吨。国内方面，上海地区现货升水170元/吨，上期所仓单续
降，进口铜增多预期下持货商急于换现，下游买盘稀少。昨日铜现货进口盈利缩至190元/吨，3
月期进口亏损扩至400元/吨。废铜方面，国内电解铜与1#光亮铜价差缩至1500元/吨。价格层
面，国内制造业维持扩张，铜下游消费表现良好，但边际有走弱倾向，随着铜价走高，废铜供应
有望增多，并将抑制国内去库速度。海外复工复产继续，美股偏强表明市场风险偏好未受到抗议
活动明显影响，通胀预期升温相对利好价格。今日国内主力合约运行区间参考：44400-45200元/
吨。
锡：6月3日，日前LME伦锡减少30吨，现为2425吨。伦锡3M电子盘报收15950美元/吨，上涨1.69%
。国内，上期所期货库存减少67吨，现为3340吨。现货市场，长江有色锡:1#的昨日平均价为
138750元/吨。沪锡主力合约前日报收136150元/吨，上涨1.03%。主力贴水为2600元/吨。上游云
南40%锡精矿报收126000元/吨，下游63A焊锡报99500元/吨。随着新冠疫苗试验结果的积极，需
求开始恢复，商品已确定反弹趋势。但是中美的贸易问题延伸至金融市场及港台问题，形成一定
程度的利空。此外，内外盘目前溢价较大以及LME亚洲库存的大幅下降可能暗示进口的增加，此
前担心的进口替换问题重回主线。上周美国黑人男子因警察暴力执法而死亡事件点燃全美多地抗
议浪潮，多地实行宵禁。对需求有小幅利空，但是美国突发事件或将暂时缓解中美关系的恶化，
综合看偏向利好。综合看目前影响因素偏向多头，因此对锡价的看法为偏强震荡，建议轻仓试
多，区间为：134000-137000。
铝：lme铝价反弹至1559美元/吨，lme库存上涨9500吨。国内方面，铝价在有色金属中仍显偏
弱，主要的原因在于国内社会库存下降速度回落，预期转变导致空头开始主动增仓。但从5-6月
国内的新增产能看，年化产量预计仍将维持在3650万吨/吨附近，这国内6月仍有可能维持去库状
态，在目前80万吨社会库存下，铝价难有深跌基础。但目前国内冶炼利润超过1000元/吨，导致
供应增加的预期仍在，这也是远月价格承压的原因。若是进口货源，则对现货市场的冲击会更
大，多空博弈将跟随显性库存变化调整预期，暂时以震荡偏弱看待，回调至12800元/吨附近。
镍：周二，LME库存减少684吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，LME镍上涨2.22%，沪镍主力合约
下跌0.04%，报收103210元/吨，夜盘上涨0.91%。基本面上，目前海外疫情对需求和供给影响逐
渐下降。国内现货方面，周二价格成交区间102000～103400元/吨，俄镍现货对07合约贴水225元
/吨，金川镍平均升水1000元/吨。进出口方面，根据模型测算，纯镍进口处于盈亏平衡附近，保
税区纯镍继续进口；镍铁方面，菲律宾红土镍矿出口预计6月恢复正常，印尼二季度镍铁投产加
速。但短期国内和印尼镍铁生产增量有限，高镍铁价格仍有支撑。综合来看，供应端收缩对镍价
支撑力度逐渐减弱。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存降幅趋缓，不锈钢现货价格跟涨钢
厂期盘价，基差升水扩大。5月钢厂冶炼利润和需求回升刺激产量提高，但钢厂期盘价回调，或
预示淡季需求压力开始显现。目前关注疫情后期国外消费持续复苏进展以及国内淡季不锈钢下游
需求状况。本周预计沪镍主力合约震荡为主，运行区间在95000～107000元/吨。
锌：LME锌库存续减1725吨，至97850吨，减量主要来自弗利辛恩，少量来自新加坡仓库，注销仓
单减少1225吨，至18200吨，注销仓单占库存比降至18.6%。锌价反弹，下游畏高观望增多，国内
现货成交偏弱，贸易商下调升水报价，其中上海现货对6月升水110元/吨，广东对7月升水100-
110元/吨，天津升水250-300元/吨，进口锌锭升水100元/吨。夜盘锌价冲高回落，仍为脱离5月
以来宽幅盘整区间，在有色金属中相对偏弱，炼厂利润维持300-400元/吨，6月料产量维持平
稳，国内去库存预期在5万吨附近，不低于4-5月份，继续关注买近抛远，7-9价差100元/吨附近
可入场。周内沪锌主力区间看16300-16700元/吨宽幅震荡。