铜：市场继续交易中国经济回暖和国储收储事件，铜价收复年内失地，昨日伦铜收涨0.86%至
6193美元/吨，沪铜主力收于49830元/吨。产业层面，lme库存减少2025至195825吨，注销仓单占
比升至47.0%，Cash/3M转为贴水3.3美元/吨。国内方面，上海地区现货升水40元/吨，贸易商入
市积极，询价氛围活跃。昨日铜现货进口亏损维持70元/吨，3月期进口亏损300元/吨。废铜方
面，国内电解铜与1#光亮铜价差缩至2400元/吨，SMM调研的废铜杆替代消费良好；7月7日，国家
固废中心发布第九批铜废碎料批文，核定进口量17.7万吨，总体进口批文不缺。价格层面，国内
股市大幅上扬带动市场情绪上升，现货在收储传言下表现较强，铜价暂时偏强对待，即使当前海
外疫情仍不乐观，需求预期较差。关注智利铜矿是否出现实质性减产，今日沪铜主力合约运行区
间参考：48800-50200元/吨。
锡：7月8日，日前LME伦锡库存上升50吨，现为3880吨。伦锡3M电子盘报收16980美元/吨，较前
日下跌0.7%。国内，上期所期货库存现为2786吨。现货市场，长江有色锡:1#的昨日平均价为
141250元/吨。沪锡主力合约前日报收141130元/吨，较日前下跌0.88%。主力贴水120元/吨。上
游云南40%锡精矿报收128250元/吨，下游63A焊锡报10100元/吨。近几个月精炼锡市场仍处于短
缺状态，市场的流通现货以及库存仍然较少，但是，随着进口窗口关闭以及期现溢价走向均衡区
间，后市预计振幅将继续收窄。全球单日新增病例数创新高，震荡回落，后期预期在140000上下
波动。
铝：lme铝价维持在1636美元/吨附近，lme库存下降6750吨。国内沪铝主力合约回落至13990元/
吨，现货升水回落至20元/吨。现货进口盈利回落至500元/吨附近，由于人民币破7，导致比值回
落。国内氧化铝价格抬升至2370元/吨，冶炼成本继续抬升。目前结构高Back存在导致空单移仓
损失，暂仍判断开始进入累库阶段，价格高位震荡的格局不变，建议观望为主，关注进口量对于
现货升水的冲击。
镍：周二，LME库存环比持平，Cash/3M维持贴水。价格方面， LME镍环比持平，沪镍主力合约下
跌0.04%，报收107070元/吨，周一夜盘上涨0.08%。基本面上，目前海外疫情对需求和供给影响
逐渐下降。国内现货方面，周、二价格成交区间106150～107450元/吨，俄镍现货对08合约贴水
450元/吨，金川镍平均升水600元/吨。进出口方面，根据模型测算，纯镍进口仍维持亏损，但保
税区纯镍前期订单继续进口流入现货市场；镍铁方面，菲律宾红土镍矿进口预计6月后恢复正
常，印尼镍铁投产加速7月产量环比继续增加。但短期国内镍铁产量增量有限冶炼成本较高，高
镍铁价格仍有支撑。综合来看，供应端收缩对镍价支撑力度逐渐减弱。不锈钢需求方面，上周无
锡佛山社会库存上涨，期货订单成交改善成本抬升预期推动下，现货价格环比上涨，期货价格窄
幅波动基差小幅升水维持。目前淡季需求承压，叠加6、7月原料成本抬升，钢厂减产开始兑现，
后期供应压力有所缓解。目前关注疫情后期国外消费持续复苏进展以及国内旺季不锈钢下游需求
提振状况。本周预计沪镍主力合约震荡偏强为主，运行区间在99000～110000元/吨。
锌：LME锌库存减少125吨，至122150吨，注销仓单增加100吨，至7600吨，注销仓单占库存比至
6%。上期所仓单减少151吨，至36970吨，现货市场成交偏弱，下游采购较为谨慎，贸易商继续调
降升贴水报价，其中上海对7月升水至60元/吨，进口锌升水50元/吨，广东对8月升水0-10元/吨
。基本面变化不大，继续维持下半年全球精炼锌转为紧平衡的判断，中期维持偏空观点。周内沪
锌运行区间看16500-16900元/吨。