铜：国内股市大幅上涨，央行调降远期售汇风险准备金，人民币汇率走软至6.74附近，昨日伦铜
跌0.5%至6738美元/吨，沪铜主力微涨至51550元/吨。产业方面，昨日LME铜库存减少950至
152975吨，注销仓单增加10700至39900吨，Cash/3M由升水转贴水9.5美元/吨。国内方面，我的
有色网报周一国内电解铜社会库存较上周五减少1.9万吨，节后累库不及预期，上海地区现货升
水提高至175元/吨，成交仍显谨慎。昨日现货铜进口亏损扩至300元/吨，3月期进口亏损380元/
吨。废铜方面，昨日国内精废铜价差缩至1470元/吨。价格层面，海外在疫情二次爆发的担忧
下，复苏节奏预计放缓，国内经济则维持良性增长，但铜消费受制于地产融资收紧，难以保持高
增速，全球铜库存去化动力较弱，铜价料延续高位震荡。今日沪铜主力合约运行区间参考：
51000-52000元/吨。
锡：10月13日，日前LME伦锡库存减少115吨，现为5275吨。伦锡3M电子盘报收18235美元/吨，涨
幅0.54%。国内，上期所期货库存增加554吨，现为3380吨。现货市场，长江有色锡1#的昨日平均
价为146750元/吨。沪锡主力合约前日报收146850元/吨，较日前下跌0.02%。主力升水100元/吨
。上游云南40%锡精矿报收134750元/吨，当下加工费为12000元/吨。目前现货相对坚挺，下游逢
低补货，整体成交较为旺盛。节假日期间外盘伦锡上涨幅度较大，但对于沪锡价格影响有限，此
前下跌过程中沪锡走势较强，目前相对价格比较合理。操作上建议观望为主。短期区间预计在
146000-148000之间，近期应为震荡走势。
铝：伦铝再创新高至1856美元/吨，LME库存上涨6150吨。国内方面，现货升水170元/吨，10合约
近期将进行交割。Back结构扩大。中期铝价仍将受到供应的压力影响，但目前低库存以及较好的
需求仍支撑现货价格，导致空头入场将受到移仓损失，下跌并非一蹴而就，但震荡偏弱格局逐渐
形成，10月份预计近月仍将强势。
镍：周一，LME库存减少168吨，cash/3M维持贴水。价格方面，LME镍上涨0.16%，沪镍主力合约
上涨0.98%，报收117080元/吨，周一夜盘上涨0.1%。国内基本面方面，现货价格成交区间115900
～118300元/吨，俄镍现货对11合约贴水200元/吨，金川镍平均升水1800元/吨。进出口方面，根
据模型测算，纯镍进口亏损幅度缩窄。镍铁方面，菲律宾红土镍矿进口量价齐升，印尼镍铁持续
投产产量稳步增加。但短期国内镍铁产量回升有限且冶炼成本较高，镍铁采购价格保持坚挺。综
合来看，目前原生镍供应仍偏紧，预计四季度印尼镍铁进口增加价格恐承压回落。不锈钢需求方
面，假期无锡佛山社会库存环比增加，旺季开启需求恢复，现货价格持平。期货主力合约价格震
荡，基差维持小幅升水。钢厂旺季需求下高产量维持，原生镍价格基本面仍有支撑。但原料价格
上涨，冶炼成本持续走高，钢厂减产压力逐渐增加。短期关注节后不锈钢供应增加，需求旺季去
库和钢厂冶炼成本走高之间博弈。本周预计沪镍主力合约震荡为主，运行区间在108000～120000
元/吨。
锌：LME锌库存减少225吨，至217400吨，注销仓单至6500吨，注销仓单占库存比维持3%。国内节
后下游复工，现货市场成交好转，上海现货对10月升水170元/吨，进口锌报升水80-90元/吨，广
东对11月升水190-200元/吨。WBMS报告1-7月全球精炼锌市场过剩21万吨，去年全年为短缺7万
吨，虽然WBMS报告反应当前全球锌锭过剩严重，但从分布来看过剩主要集中在海外，中国国内由
于低进口和高需求，锌锭过剩压力并不显著，从市场反馈看国内锌锭销售压力较小。且进口矿加
工费持续下探，对锌价构成一定支撑。周内主力运行区间关注19000-20000元/吨。