铜：国内股市重拾升势，加之疫苗方面的乐观数据，铜价上扬，昨日伦铜涨0.58%至6474美元/
吨，沪铜主力收高至51850元/吨。产业层面，lme库存减少6275至151075吨，注销仓单占比升至
41.6%，Cash/3M升水6.8美元/吨。国内方面，上海地区现货升水80元/吨，本周进入长单交付周
期，持货商挺升水，成交不差。内外盘方面，铜现货进口亏损扩至300元/吨，3月期进口亏损400
元/吨。废铜方面，国内电解铜与1#光亮铜价差2860元/吨。价格层面，近期部分国家和地区新冠
肺炎确诊病例增多，需求端改善预期延后，当前偏高的价格下配置价值较低，但做空又面临政策
预期宽松和现货较强的问题，暂时震荡走势对待。今日沪铜主力运行区间参考：51200-52500元/
吨。
锡：7月21日，日前LME伦锡库存增加165吨，现为4000吨。伦锡3M电子盘报收17375美元/吨，较
前日上涨0.64%。国内，上期所期货库存下降64吨，现为2894吨。现货市场，长江有色锡1#的昨
日平均价为140500元/吨。沪锡主力合约前日报收141690元/吨，较日前上涨0.78%。主力升水
1190元/吨。上游云南40%锡精矿报收127500元/吨，下游63A焊锡报100500元/吨。近几个月精炼
锡市场市场的流通现货以及库存仍然较少，目前进口窗口关闭以及期现溢价走向均衡区间，此外
银漫矿业进行了复检，确认整改完毕复产在即，以及秘鲁预计在七月底恢复所有产能。昨日，多
支新冠疫苗周一公布积极试验结果，美国新冠病例增速略放缓。综合看，锡自身的基本面逻辑相
对偏空，震荡偏弱，后期预计重回140000下方，轻仓试空。
铝：lme铝价收盘至1665.5美元/吨，lme库存下降5425吨。国内方面现货升水维持在260元/吨。
预计仍将期货往现货价格靠拢，导致期货价格仍有支撑。氧化铝价格维持在2500元/吨附近，现
货价格回落，叠加原料价格上涨，电解铝冶炼利润近期回落。暂仍判断国内开始进入累库阶段，
但目前供应上的利空因素体现并不明显，现货升水与Back结构依然维持强势，而08合约仍是主力
合约，反映市场对于供应暂难提升的预期，不建议追高，流动性充裕下，高位震荡格局不变。
镍：周一，LME库存下降48吨，Cash/3M维持贴水。价格方面， LME镍上涨0.53%，沪镍主力合约
下跌 0.67%，报收105610元/吨，周一夜盘下跌0.1%。基本面上，目前海外疫情对需求和供给影
响逐渐下降。国内现货方面，周一价格成交区间103400～104900元/吨，俄镍现货对08合约贴水
450元/吨，金川镍平均升水450元/吨。进出口方面，根据模型测算，纯镍进口仍然亏损，但保税
区纯镍前期订单仍进口流入现货市场。镍铁方面，菲律宾红土镍矿进口三季度恢复正常，印尼镍
铁投产加速7月产量环比持续增加。但短期国内镍铁产量增量有限冶炼成本较高，高镍铁价格仍
有支撑。综合来看，供应端对镍价支撑力度减弱。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存继续
下降 ，期货订单成交改善，市场供给偏紧现货价格淡季有支撑，期货价格回调基差小幅走强。
目前淡季需求仍有压力，叠加6、7月原料成本抬升，钢厂减产后供应增速有所放缓。目前关注疫
情后期国外需求持续复苏进展以及国内旺季不锈钢下游需求提振状况。本周预计沪镍主力合约震
荡为主，运行区间在98000～110000元/吨。
锌：上周LME锌库存减少700吨，至121700吨，注销仓单减少800吨，至20850吨，注销占比至
17%；上期所仓单增减少530吨，至38365吨，国内现货市场有所分化，沪市升水走高至110元/
吨，进口锌升水扩大至70元/吨，粤市升水回落至20-30元/吨。供应端，国统局数据显示6月国内
精炼锌产量52万吨，同比增加1.2%，整个上半年产量304.8万吨，同比增长7.7%。基本面看锌价
依然偏空，但短期锌价主要跟随资金面，建议观望为主，周内运行区间看17300-18000元/吨。