铜：美元指数止跌企稳，黄金价格运行于历史高位之上，海外铜库存续降，昨日伦铜涨0.61%至
6469美元/吨，沪铜主力收高至51830元/吨。产业层面，lme库存减少4000至134025吨，近期库存
下滑主要体现为欧洲仓库库存减少，注销仓单占比升至66.5%，Cash/3M升水13.0美元/吨。国内
方面，上海地区现货升水维持65元/吨，好铜货源偏紧，成交略显僵持。内外盘方面，铜现货进
口亏损210元/吨，3月期进口亏损280元/吨。废铜方面，国内电解铜与1#光亮铜价差缩至2400元/
吨。消息面，安托法加斯塔（Antofagasta）旗下智利Centinela铜矿管理层工会主席称，已同意
接受新合同，管理层罢工风险因此解除。价格层面，智利铜矿罢工风险下降，供应端有望更加正
常，叠加中美关系较为紧张、新冠疫情仍严重，铜价上行空间受抑，但黄金白银价格上涨推升了
整体有色金属估值，在政策预期依然宽松的背景下，铜价暂难流畅下跌。今日沪铜主力运行区间
参考：51000-52500元/吨。
锡：7月29日，日前LME伦锡库存减少50吨，现为3825吨。伦锡3M电子盘报收18050美元/吨，涨幅
2.44%。国内，上期所期货库存上升10吨，现为2853吨。现货市场，长江有色锡1#的昨日平均价
为148000元/吨。沪锡主力合约前日报收148170元/吨，较日前上涨1.11%。主力升水170元/吨。
上游云南40%锡精矿报收135000元/吨，下游63A焊锡报105500元/吨。近几个月精炼锡市场市场的
流通现货以及库存仍然较少，目前进口窗口关闭以及期现溢价走向均衡区间，此外银漫矿业复产
在即。当下锡自身逻辑较弱，昨日呈现板块性上涨，涨幅一度达到6%，基本面状况未见变化，推
测因为锡的盘子较小，易受资金影响，且当下流通现货数量较少具备一定的逼仓条件，而后迅速
回落，交易上仍建议逢高抛空的短线操作
铝：lme铝价收盘1725美元/吨，lme库存下降10325吨，主要由巴生地区贡献。国内近月仍维持强
势，但随着降库逐渐平稳，back结构难继续扩大。在需求下降，进口铝锭冲击市场的背景下，国
内供需矛盾并不突出。考虑到现货升水与Back结构依然维持强势，流动性宽松支撑有色金属价
格，期货价格将进一步往现货靠拢，近月价格易涨难跌。
镍：周二，LME库存减少96吨，Cash/3M维持贴水。价格方面， LME镍下跌0.72%，沪镍主力合约
下跌1.27%，报收108740元/吨，周二夜盘上涨0.97%。基本面上，目前海外疫情对需求和供给影
响逐渐下降。国内现货方面，周二价格成交区间110200～111200元/吨，俄镍现货对09合约贴水
350元/吨，金川镍平均升水250元/吨。进出口方面，根据模型测算，纯镍进口维持亏损，但保税
区纯镍前期订单少量到港。镍铁方面，菲律宾红土镍矿进口三季度恢复正常，印尼镍铁投产加速
7月产量环比持续增加。但短期国内镍铁产量回升有限冶炼成本较高，镍铁进口增速低于市场预
期，价格仍有支撑。综合来看，供应端对镍价支撑力度减弱。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社
会库存继续下降 ，期货订单成交改善，市场供给仍偏紧，现货价格再有小幅上涨，期货价格走
高基差修复至平水附近。目前淡季需求仍有压力，叠加6、7月原料成本抬升，钢厂供应增速有所
放缓。关注国际风险事件发展，疫情后国外需求复苏进展以及国内旺季不锈钢下游需求状况。本
周预计沪镍主力合约震荡偏强为主，运行区间在98000～115000元/吨。
锌：锌：LME锌库存续增1.4万吨，至17.3万吨，增量主要来自新奥尔良，部分来自新加坡；上期
所仓单减少655吨，至3.66万吨，现货市场交投有所好转，贸易商维持升水报价，其中上海现货
升水维持80元/吨。锌基本面无变化，三季度矿端过剩压力较大，金属端国内虽存在缺口，但海
外过剩超过国内短缺，供应压力增加基本面不支持锌价走出大牛，但短期多头氛围依然浓厚，不
排除资金推动下锌价继续抬升的可能，根据基本面，锌不宜作为多头配置品种。8-10套利100元
以上离场，单边维持观望。