铜：美元指数再次跌破93关口，离岸人民币大涨，黄金白银继续走高，昨天有色金属普遍收涨，
伦铜涨0.56%至6486美元/吨，沪铜主力收至51550元/吨。产业层面，LME库存减少2700至122450
吨，注销仓单占比维持59.6%，Cash/3M升水4.3美元/吨。国内方面，上海地区现货升水70元/
吨，市场抛盘增多、买盘有限。内外盘方面，铜现货进口亏损190元/吨，3月期进口亏损200元/
吨。废铜方面，国内电解铜与1#光亮铜价差2500元/吨。价格层面，权益资产上涨及预期流动性
充裕使得市场做多情绪仍在，短期价格可能进一步冲高，但产业利多因素不足，一方面智利铜矿
罢工风险解除有望加速铜矿供应向上拐点到来，另一方面海外疫情仍严重，需求预期偏弱，因此
建议谨慎对待上行高度。今日沪铜主力运行区间参考：51000-52200元/吨。
锡：8月6日，日前LME伦锡库存上升40吨，现为3990吨。伦锡3M电子盘报收17855美元/吨，涨幅
0.62%。国内，上期所期货库存上涨138吨，现为3208吨。现货市场，长江有色锡1#的昨日平均价
为145500元/吨。沪锡主力合约前日报收146330元/吨，较日前上涨0.1%。主力升水770元/吨。上
游云南40%锡精矿报收132500元/吨，下游63A焊锡报104500元/吨。目前，印尼锡锭出口情况好
转，显示海外供给端的恢复情况较好。国内6月份产量也呈现出环比上升，供应端整体回暖，预
期该趋势仍会延续，锡下游消费情况维稳，较上半年有明显好转，但仍不及去年同期。基本面上
仍然维持偏空判断。但当下锡自身逻辑较弱，易受有色板块的影响。技术周期上看，在贵金属冲
高回落后，金属板块走势将趋于震荡，因此预期后期走势为震荡，随着贵金属的再次冲高，近期
可能会跟随上涨，建议逢高抛空的短线操作。
铝：原油库存下降，油价大幅抬升，通胀预期再起。lme铝创高位回落至1760.5美元/吨，库存下
降4375吨。国内方面，近月合约大幅回落，Back结构收缩，虽未出现大幅累库，但进口铝锭冲击
逐渐显现。目前冶炼利润重回2000元/吨以上，而供应的放量预计在 Q4。考虑到库存仍在低位，
铝价难趋势下行，但维持铝价强势的现货逻辑已出现松动，高位盘整概率偏大，主要合约14300
元/吨价格支撑。
镍：周三，LME库存增加198吨，Cash/3M仍维持贴水。价格方面， LME镍上涨2.04%，沪镍主力合
约上涨1.92%，报收112990元/吨，周三夜盘冲高回落涨0.43%。基本面上，目前海外疫情对需求
和供给影响逐渐下降。国内现货方面，周三价格成交区间110800～111400元/吨，俄镍现货对09
合约贴水250元/吨，金川镍平均升水350元/吨。进出口方面，根据模型测算，纯镍进口维持亏
损，但纯镍前期订单依然少量到港至保税区。镍铁方面，菲律宾红土镍矿进口三季度恢复，印尼
镍铁投产加速三季度产量将持续增加。但短期国内镍铁产量回升有限冶炼成本较高，镍铁进口增
速低于市场预期，价格坚挺。综合来看，后期供应端对镍价支撑力度减弱。不锈钢需求方面，上
周无锡佛山社会库存继续下降 ，期货订单成交改善，市场供给仍偏紧以及原料价格上涨，现货
价格继续小幅调涨，期货价格连续大涨，基差转为升水。目前淡季以刚需成交为主，前期原料成
本抬升钢厂供应增速放缓，但利润回升下排产发货有增加趋势。关注疫情后国外需求复苏进展以
及国内旺季不锈钢下游需求状况。本周预计沪镍主力合约震荡偏强为主，运行区间在98000～
115000元/吨。
锌：受累美元指数再度走弱，夜盘锌价创下新高，自低点锌价反弹幅度超30%，涨幅低于铜但高
于其它有色品种，货币宽松推动的牛市行情仍在继续发酵。基本面上，海外累库叠加国内去库对
比价构成支撑，两市供需差同比扩大，需要依靠进口量增加平衡两市压力。全球范围看，锌库存
仍表现为增长，反应精炼锌供应依然过剩，供需层面并非推升锌价上涨的主因，相反根据平衡表
对下半年伦锌均价的估值低于2300美元/吨，目前锌价已超脱基本面。但极度乐观的市场情绪和
宽松的货币政策未见掉头的情况下，锌价暂难回归基本面。周内关注19500元/吨压力，如突破则
锌价仍具上涨空间。