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[机构点评]五矿经易期货:有色金属早报1015

 发布日期:2020-10-15 09:03:31来源:互联网整理

:中国9月社会融资和信贷数据超预期,经济回暖有望延续,离岸人民币升至6.71附近,昨日
伦铜涨0.43%至6714美元/吨,沪铜主力跌至51240元/吨。产业方面,昨日LME铜库存增加16725至
169925吨,增量绝大多数来自欧洲,注销仓单减少3525至48000吨,Cash/3M贴水13.5美元/吨。
国内方面,上海地区现货升水微降至190元/吨,虽然市场临近交割,但贸易商保持挺价情绪。昨
日现货铜进口亏损缩至100元/吨,3月期进口亏损310元/吨。废铜方面,昨日国内精废铜价差微
扩至1470元/吨,废铜供应较为紧张。价格层面,海外在疫情二次爆发的担忧下,复苏节奏预计
放缓,国内经济则维持良性增长,9月铜消费表观增速仍超5%,但受制于地产融资收紧,高增速
或难持续,铜库存去化动力偏弱,铜价料延续高位震荡。今日沪铜主力合约运行区间参考:
51000-52000元/吨。
:10月15日,日前LME伦锡库存现为5305吨。伦锡3M电子盘报收18280美元/吨,涨幅0.19%。国
内,上期所期货库存增加50吨,现为3624吨。现货市场,长江有色锡1#的昨日平均价为146250元
/吨。沪锡主力合约前日报收146980元/吨,较日前上涨0.18%。主力升水730元/吨。上游云南40%
锡精矿报收134750元/吨,当下加工费为12000元/吨。目前现货相对坚挺,下游逢低补货。节假
日期间外盘伦锡上涨幅度较大,但对于沪锡价格影响有限,此前下跌过程中沪锡走势较强,目前
相对价格比较合理。操作上建议观望为主。短期区间预计在146000-148000之间,近期应为震荡
走势。
:9月国内社融数据仍维持高位,海外原油价格反弹,美元指数回落,有利于风险偏好回归。
伦铝收盘至1845美元/吨,LME库存下降9475吨。国内方面,现货升水100元/吨,10合约近期将进
行交割,高Back结构维持。观察周四社会库存变化,10月份预计近月仍将强势,但考虑的10月份
往后国内年化产量将达到3900万吨以上,需谨慎后期可能的价格回调。
:周三,LME库存增加222吨,cash/3M维持贴水。价格方面,LME镍上涨3.19%,沪镍主力合约
下跌0.06%,报收117030元/吨,周三夜盘上涨1.6%。国内基本面方面,现货价格成交区间115900
~118500元/吨,俄镍现货对11合约贴水200元/吨,金川镍平均升水2050元/吨。进出口方面,根
据模型测算,纯镍进口亏损幅度缩窄。镍铁方面,菲律宾红土镍矿进口量价齐升,印尼镍铁持续
投产产量稳步增加。但短期国内镍铁产量回升有限且冶炼成本较高,镍铁采购价格保持坚挺。综
合来看,目前原生镍供应仍偏紧,预计四季度印尼镍铁进口增加价格恐承压回落。不锈钢需求方
面,假期无锡佛山社会库存环比增加,旺季开启需求恢复,现货价格持平。期货主力合约价格震
荡小涨,基差维持小幅升水。钢厂旺季需求下高产量维持,原生镍价格基本面仍有支撑。但原料
价格上涨,冶炼成本持续走高,钢厂减产压力逐渐增加。短期关注节后不锈钢供应增加,需求旺
季去库和钢厂冶炼成本走高之间博弈。本周预计沪镍主力合约震荡为主,运行区间在108000~
120000元/吨。
锌价格双双回落,相较其它金属品种明显偏弱。其中锌基本面变化不大,冬储备矿导致原
料端偏紧支撑矿价,但冶炼高产带来的供应压力或将在四季度体现,库存拐点有望呈现,锭价受
到抑制。后期关注点在于海外精矿供应恢复速度和国内累库兑现情况,预计锌价运行中枢位于
19000-19500元/吨附近。铅基本面则相对弱势,集中反映在再生铅产能扩张带来的供应过剩上,
且需求端目前处于淡季,但再生铅亏损加上临近入冬,铅基本面存边际改善空间,不宜追空。

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