铜：海外新冠疫情感染病例增加，美元指数延续涨势，美总统表示愿意提高刺激方案规模，昨日
伦铜涨0.96%至6779美元/吨，沪铜主力涨至51680元/吨。产业方面，昨日LME铜库存减少1050至
168875吨，注销仓单增加10075至58075吨，Cash/3M贴水10.9美元/吨。国内方面，上海地区现货
升水提高至230元/吨，盘面回落后下游买盘增加，持货商挺价情绪依旧。昨日现货铜进口亏损维
持100元/吨，3月期进口亏损320元/吨。废铜方面，昨日国内精废铜价差缩至1360元/吨。消息
面，智利Escondida铜矿管理工会与必和必拓的薪资谈判将持续至10月16日。价格层面，海外在
疫情二次爆发的担忧下，复苏节奏预计放缓，国内经济则维持良性增长，9月铜消费表观增速仍
超5%，但受制于地产融资收紧，高增速或难持续，铜库存去化动力偏弱，铜价料延续高位震荡。
今日沪铜主力合约运行区间参考：51000-52000元/吨。
锡：10月16日，日前LME伦锡库存增加50吨，现为5355吨。伦锡3M电子盘报收18375美元/吨，涨
幅0.52%。国内，上期所期货库存减少4吨，现为3620吨。现货市场，长江有色锡1#的昨日平均价
为146500元/吨。沪锡主力合约前日报收146280元/吨，较日前上涨0.12%。主力贴水220元/吨。
上游云南40%锡精矿报收134500元/吨，当下加工费为12000元/吨。目前现货相对坚挺，下游逢低
补货。节假日期间外盘伦锡上涨幅度较大，但对于沪锡价格影响有限，此前下跌过程中沪锡走势
较强，目前相对价格比较合理。操作上建议观望为主。短期区间预计在146000-148000之间，近
期应为震荡走势。
铝：伦铝收盘至1854.5美元/吨，LME库存下降5100吨。国内方面，现货升水40元/吨，高Back结
构维持。周四社会库存小幅下降，10月份预计近月仍将强势，但考虑的10月份往后国内年化产量
将达到3900万吨以上，需谨慎后期可能的价格回调。
镍：周四，LME库存增加150吨，cash/3M维持贴水。价格方面，LME镍下跌0.77%，沪镍主力合约
上涨0.71%，报收117860元/吨，周四夜盘上涨0.9%。国内基本面方面，现货价格成交区间117600
～120100元/吨，俄镍现货对11合约贴水225元/吨，金川镍平均升水2050元/吨。进出口方面，根
据模型测算，纯镍进口亏损幅度缩窄。镍铁方面，菲律宾红土镍矿进口量价齐升，印尼镍铁持续
投产产量稳步增加。但短期国内镍铁产量回升有限且冶炼成本较高，镍铁采购价格保持坚挺。综
合来看，目前原生镍供应仍偏紧，预计四季度印尼镍铁进口增加价格恐承压回落。不锈钢需求方
面，本周无锡佛山社会库存环比减少，旺季开启需求回升，现货价格小幅探涨。期货主力合约价
格则震荡收跌，基差维持小幅升水。钢厂旺季需求下高产量维持，原生镍价格基本面仍有支撑。
但原料价格上涨，冶炼成本持续走高，钢厂减产压力逐渐增加。短期关注旺季不锈钢供应增加，
需求消费状况和钢厂冶炼成本走高之间博弈。本周预计沪镍主力合约震荡为主，运行区间在
108000～120000元/吨。
锌：LME锌库存增加825吨，至218825吨，注销仓单增加1525吨，至8125吨，注销仓单占库存比升
至3.7%。我的有色网报周四国内社会库存至13.5万吨，较上周五增加0.8万吨，增量主要出现在
上周末，节后首周库存相对平稳，十一前夕下游补库较大或透支10月部分需求，现货市场成交恢
复偏缓，贸易商普遍下调升水报价，其中上海现货对11月升水调至190-200元/吨，广东现货升水
调降至130-140元/吨。基本面变化不大，维持震荡观点，日内关注19000-19500元/吨。